分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎(shèn)的(de)要求(qiú)。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影响。此km是公里吗，1km等于多少公里外(wài)，预(yùkm是公里吗，1km等于多少公里)计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与(yǔ)其(qí)他(tā)金融机构(gòu)或者金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)关联性(xìng)较强，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在(zài)10个工作日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘余(yú)额(é)宝货币、易方(fāng)达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金份额持(chí)有人户(hù)数来(lái)看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基(jī)金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度(dù)集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的(de)合理水平(píng)。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的(de)考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的投资运作指标(biāo)方(fāng)面(miàn)，也(yě)需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家公司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格(gé)的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计(jì)不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期(qī)限不(bù)得超(chāo)过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确(què)认大额申购申请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金的(de)管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)中计提(tí)的风险准备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货(huò)币(bì)市(shì)场基金规(guī)模较大、投(tóu)资(zī)者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能(néng)会(huì)对(duì)金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防(fáng)范(fàn)流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货(huò)币(bì)市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主体(tǐ)依据风险应对预(yù)案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实(shí)施(shī)风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对(duì)于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投(tóu)资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)的特点。部(bù)分规模较大的货币规(guī)模基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要(yào)求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的重(zhòng)点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全(quán)市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要(yào)求(qiú)。

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