尤其是股神(shén)巴菲特的出手，成为日本股市爆发的导火(huǒ)索。

　　2020年8月，巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）首次披露，其收购了(le)日本(běn)前五大(dà)贸(mào)易公司(sī)每家略(lüè)高于5%的股份。这五大贸(mào)易公司(sī)分(fēn)别是伊(yī)藤忠商事、三(sān)菱商事、三井(jǐng)物产、住(zhù)友商事(shì)和(hé)丸红。自首(shǒu)次披露之后，巴(bā)菲特已3次购买并扩大了对日(rì)本五(wǔ)大商社的股份持有量。

　　从近(jìn)期数(shù)据披(pī)露可以看出，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)目前在日(rì)本持有的股票比在美国以外任何(hé)其他国家(jiā)都多(duō)。今(jīn)年早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，巴菲特(tè)增持了(le)日(rì)本五大商(shāng)社，并暗示将进(jìn)一(yī)步投资日(rì)本股(gǔ)票。现(xiàn)年(nián)92岁(suì)的他还在上(shàng)个月罕见(jiàn)地(dì)访问(wèn)日(rì)本。

　　在5月初(chū)巴菲特股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)就这样说(shuō)到：

　　投资日本商社的(de)决定其实非常(cháng)简单，也(yě)非常(cháng)容易理解，我们可能和(hé)这五(wǔ)家(jiā)公司(sī)都有(yǒu)过(guò)业务(wù)来往。从整体来看，这些(xiē)公司能够支付不错的分红，在某(mǒu)些(xiē)情况下也会回购股票，我(wǒ)们也(yě)能很好地理解他(tā)们所拥有的一大(dà)堆业务，同时我们(men)还(hái)能通过融资解决汇率(lǜ)风险问题。所以我(wǒ)们(men)就开始购买了(le)，甚(shèn)至这(zhè)件事情一(yī)开始我都没有告(gào)诉阿贝尔。

　　此外(wài)，巴菲特日(rì)本之行的部分原因是为了向这(zhè)些(xiē)公司介(jiè)绍阿贝尔（伯克希(xī)尔非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔，被视为巴菲特的接班人），因为接下来双(shuāng)方可能要共事(shì)20、30、40或50年。

　　如(rú)今看，提前三年布(bù)局的巴菲特已经(jīng)赚麻了，巴菲特再次用行动告诉(sù)大家(jiā)姜还(hái)是老的辣。

　　除了巴菲特，还(hái)有其他大佬也在紧(jǐn)锣密鼓(gǔ)的(de)行(xíng)动中。4月初造访日(rì)本东(dōng)京的(de)还有(yǒu)美(měi)国对冲基(jī)金(jīn)Point72创始人史蒂夫·科恩；对冲(chōng)基金Citadel在今(jīn)年早些时(shí)候决(jué)定重新在东(dōng)京开设办(bàn)事处，据《金(jīn)融时报》报道，Citadel正在(zài)申请在日本(běn)市(shì)场的运营牌照。

　　巴菲特看好日本股市的(de)什么？

　　1、基本面(miàn)的(de)变化(huà)

　　据日经中文网，日本综合商(shāng)社的(de)2022财年(nián)（截至2023年3月）合并财报（国际会(huì)计准则）于(yú)5月9日全(quán)部(bù)出炉。日(rì)本5大商社(shè)的合(hé)计(jì)净利润超过约4.2万亿(yì)日元，增至(zhì)美国著名投(tóu)资家沃伦·巴菲特开(kāi)始大量持股的2020财年（截至2021年3月）的4倍以上(shàng)。

　　日(rì)本5大(dà)商(shāng)社(shè)的合计(jì)净(jìng)利润在短短2年时(shí)间里增(zēng)加到了(le)4.3倍。股价也上涨到了巴菲特(tè)宣布持(chí)有股票的2020年8月的(de)1.8倍(bèi)-3.3倍。远远超(chāo)过巴菲特重仓的(de)美国苹果(guǒ)和美国可口(kǒu)可(kě)乐(lè)股票的(de)上涨率。

　　2、地缘政治格局的变(biàn)化

　　国泰君安(ān)国际宏观在研报中(zhōng)指出(chū)在过去的(de)三十(shí)年中，日本经历了漫长而痛(tòng)苦的通缩，也被认为将会撤离世界舞台的中(zhōng)心(xīn)。但其并没有完(wán)全失去竞争(zhēng)优(yōu)势，与(yǔ)此同时，在国(guó)际(jì)格局大变化(huà)的背(bèi)景下，日本经济的(de)边际变化值(zhí)得研(yán)究并重视。

　　国泰君安表示在(zài)新(xīn)的(de)地缘政治格(gé)局下，日本(běn)在亚(yà)太格局中扮演了更加重(zhòng)要的(de)角色，同时日本在芯片(piàn)等产业发展中野心勃勃，这都成为了(le)边际上的重要变量。仔细观(guān)察日本的(de)经(jīng)济(jì)脉络(luò)，我们也会发现日(rì)本的设备投资开始进入加速(sù)期(qī)，这背后(hòu)有产业自身发展的原因，也暗合(hé)地缘变迁(qiān)的逻辑(jí)。

　　值得一(yī)提的是，日本相对(duì)稳定甚至略显僵化的政治(zhì)格局，在(zài)全(quán)球动荡的大背景下反而成为了“避(bì)风港(gǎng)”。与此(cǐ)同时，劳动力(lì)的下(xià)滑趋势固然不可避(bì)免，但良(liáng)好的医(yī)疗体(tǐ)系以及人工智能(néng)的发展，也意味着劳动力萎(wēi)缩的(de)风险在(zài)一定程度上出(chū)现了下降(jiàng)。

　　3、日本(běn)监管层(céng)的(de)推(tuī)动(dòng)

　　近年来(lái)，日本监管层持续(xù)推动(dòng)企业经营能力的改善和价值的(de)修(xiū)复(fù)，其中敦促(cù)企业对投资者提(tí)高回报、鼓(gǔ)励企业公开(kāi)回购成为改(gǎi)革重要(yào)抓手。尤其是在今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变大(dà)量个股股价(jià)跌破净(jìng)值的情(qíng)况，发(fā)布《关(guān)于实现关注资(zī)金成本和股(gǔ)价经营要求》要求上市公司提高企业价值和(hé)资(zī)本效率(lǜ)从而(ér)提升股价后，日本股市(shì)开始(shǐ)掀起一(yī)波(bō)回购热潮。

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