如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股票(piào)市场(chǎng)中最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么显然(rán)非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国(guó)际市(shì)场的(de)投(tóu)资者而言，近来提(tí)到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都(dōu)是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业(yè)内人士开(kāi)始注意到这一(yī)全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl 洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲(fēi)特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为了(le)日(rì)本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和(hé)信(xìn)用(yòng)紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复(fù)制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散投资(zī)对象的(de)想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报(bào)率是在波动性远低于美国科技(jì)股的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺(cì)激了一些(xiē)“末(mò)日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多(duō)元(yuán)化(huà)分散投资的需求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸(xī)引力就一定远超全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本(běn)多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅(fú)增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公司资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而美(měi)国的这(zhè)洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤一比(bǐ)例只有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了(le)更坚(jiān)实的(de)底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本(běn)成本的前(qián)提下(xià)推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设(shè)株(zhū)式(shì)会社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本(běn)龙头(tóu)企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化的(de)推动下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年(nián)在这方面(miàn)发生的(de)事(shì)情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的(de)最大(dà)单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报率(lǜ)有着坚(jiān)定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上(shàng)月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但(dàn)日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年(nián)前三个月日(rì)本(běn)国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局(jú)表示(shì)，受益(yì)于中国(guó)放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十(shí)分(fēn)强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的(de)经(jīng)济前(qián)景指数(shù)来(lái)看，日(rì)本目前是七国(guó)集(jí)团中(zhōng)唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的(de)业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为(wèi)导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年(nián)年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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