美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或(huò)部分业(yè)务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安(ān)全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机(jī)制利(lì)率从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外(wài)，美国(guó)债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的(de)宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的(de)背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续大a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大幅下滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍(réng)需(xū)观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预(yù)计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表(biǎo)示(shì)，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存(cún)进(jìn)入4月(yuè)后去(qù)化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大(dà)的利(lì)空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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