5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市(shì)场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前(qián)行业(yè)政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的(de)教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不(bù)意(yì)味着贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可能(néng)还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人(rén)工智(zhì)能(néng)和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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