大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市(shì)场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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