自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题(tí)层(céng)出不穷，基(jī)金经理也(yě)随(suí)之调仓换股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报的披(pī)露，将明(míng)星基金经理们(men)近(jìn)期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等(děng)一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本看(kàn)法。多数明(míng)星基金经理在一(yī)季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持(chí)较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季(jì)度(dù)的(de)表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的(de)技(jì)术革命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客观上当下的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的的(de)定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都(dōu)维持(chí)高仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基(jī)金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基(jī)金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末(mò)的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达优质企业(yè)三年持(chí)有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直(zhí)保持了一定(dìng)水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度(dù)末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金(jīn)基本维持(chí)和(hé)去年底的(de)差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该(gāi)基(jī)金(jīn)持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表增加(jiā)了(le)科技(jì)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)，另外，在(zài)区(qū)域分布上(shàng)配置的(de)更(gèng)加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报(bào)中谈及，投资(zī)者(zhě)需要时刻(kè)保持一种克制(zhì)而理性的(de)心理状(zhuàng)态，不需要大量的(de)行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大(dà)，贵(guì)州茅台(tái)再次成(chéng)为该基金的(de)第一(yī)大(dà)重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该(gāi)基金(jīn)前(qián)三大重(zhòng)仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达(dá)优(yōu)质企业三年持(chí)有的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股为贵(guì)州茅台(tái)，但(dàn)是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行了(le)减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出(chū)了(le)前十大重仓股之(zhī)列(liè)。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动(dòng)权益(yì)基(jī)金管理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模所缩水。一季(jì)度末他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一(yī)季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表trong>选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中(zhōng)都会清(qīng)晰(xī)写(xiě)道自己的(de)投(tóu)资(zī)思路，这一次也不(bù)例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资(zī)很吸引人(rén)的一点是，投资者可(kě)以用很(hěn)长一段时间(jiān)来(lái)充分观察公(gōng)司的(de)发展，等到它们用事实证明自己的成功和(hé)巨(jù)大的成(chéng)长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析(xī)方法的理解和(hé)对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能(néng)做(zuò)出(chū)对(duì)具体(tǐ)投资标的内(nèi)在价值的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资(zī)，积累的(de)重要性可(kě)能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积(jī)累性就是这(zhè)一目(mù)标的(de)最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参考全球产业升级(jí)的经验，持续做深(shēn)入的研(yán)究积累，争取构建一(yī)个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业(yè)选出好的公司(sī)。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形就(jiù)是估值过高，在其(qí)他情形下(xià)，好公司都会(huì)给投(tóu)资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报(bào)告并(bìng)对(duì)财务数据(jù)进行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活(huó)动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的(de)数据可以用来检验并修正调研(yán)中对企业形成(chéng)的定性感知。如(rú)果(guǒ)能(néng)对一家公(gōng)司(sī)过去和当前的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一家公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣，那(nà)就看看它(tā)的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的(de)附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过(guò)短期(qī)的经营(yíng)业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成(chéng)功的(de)模式往往没有变化(huà)，通过(guò)深入的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是(shì)能(néng)够一(yī)路(lù)坚持下来的重要(yào)因素，也(yě)通(tōng)常意味(wèi)着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基(jī)本(běn)是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度调整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基金去年四(sì)季度末的前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预(yù)测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等(děng)为代(dài)表的高(gāo)端制(zhì)造(zào)业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一(yī)季度(dù)的(de)重仓股(gǔ)变化(huà)不大(dà)，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的阶段特点来(lái)说，当前市(shì)场的(de)参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期(qī)也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本(běn)面(miàn)估值(zhí)匹配的(de)压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的(de)均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未(wèi)来(lái)市场投(tóu)资机会，也非常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中回(huí)顾一(yī)季度市场行(xíng)情时表示，一季度(dù)中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民(mín)消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个(gè)过程，因(yīn)此(cǐ)短期持续加杠杆的(de)动力(lì)不强，复(fù)苏力度(dù)相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心(xīn)这是否(fǒu)只是当(dāng)下复(fù)杂环境(jìng)下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策(cè)时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面(miàn)遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边(biān)际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的(de)调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加(jiā)剧了市(shì)场结构的分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新(xīn)能(néng)源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医药(yào)替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了(le)一(yī)些由于短(duǎn)期(qī)基(jī)本面一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导(dǎo)致股价下(xià)跌(diē)，但长期市值空(kōng)间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续(xù)3个季(jì)度位(wèi)列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓(cāng)股中，主要供应(yīng)北斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度(dù)新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了(le)他对一(yī)季度(dù)热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我们也进行(xíng)了积极(jí)的研究，方向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能是一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，将极大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知(zhī)还不具(jù)备对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以相(xiāng)对合理的(de)价(jià)格买入(rù)预期(qī)收益率更高的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本(běn)市场即(jí)期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入研(yán)究获得超额认知、并(bìng)最终(zhōng)映(yìng)射到(dào)投(tóu)资(zī)上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的(de)正是在每(měi)一次关键选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因素(sù)正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复(fù)，部(bù)分行(xíng)业已经进入(rù)库存(cún)周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们(men)可能真的只(zhǐ)需(xū)要(yào)一点(diǎn)点(diǎn)信(xìn)心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一(yī)季度(dù)持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、新(xīn)能源等(děng)板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是(shì)一家以第三方医学检验及(jí)病理诊断业务为核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积(jī)累的“大平(píng)台(tái)、大(dà)网络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据(jù)”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国各级医疗机(jī)构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整(zhěng)合(hé)服务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外，基(jī)础(chǔ)化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退(tuì)出(chū)富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各(gè)项(xiàng)宏观经济(jì)指标(biāo)在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策(cè)放松管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的(de)复(fù)苏(sū)力度还不是(shì)很强，但(dàn)我们应(yīng)该(gāi)看到是积极(jí)的因素正在发(fā)挥(huī)作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更要重视的(de)是市场的整体估值依然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到(dào)解(jiě)决的出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的是(shì)相当合适的。未来我们依然会致力(lì)于在优(yōu)质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时(shí)反(fǎn)复(fù)强调，我们并不具(jù)备精(jīng)确预测市(shì)场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点(diǎn)的周(zhōu)期(qī)性回归。个股选择(zé)层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的(de)概率(lǜ)能(néng)在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的(de)资本市场(chǎng)收益(yì)是成(chéng)长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道(dào)，一(yī)季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自下而上(shàng)精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的(de)集团新进前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市(shì)表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场造(zào)成较大扰动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利(lì)率环境大概(gài)率持续更长时间。气球(qiú)事(shì)件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海外(wài)风险事件，股票市(shì)场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经济运(yùn)行正常化需要(yào)一个过程，特别是(shì)居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时(shí)间修(xiū)复(fù)资(zī)产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄(xù)下降(jiàng)是(shì)必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融和(hé)地产(chǎn)数据(jù)分析(xī)，二(èr)季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风(fēng)险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央(yāng)行及时救(jiù)助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发(fā)达国家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对(duì)顶部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重(zhòng)回(huí)正轨的(de)路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在(zài)微观(guān)企业层面。可(kě)以看(kàn)到很多公司在过去几年始(shǐ)终做(zuò)正确(què)的事，经营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变(biàn)化可以让内心(xīn)更加平(píng)静。我们对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)合同(tóng)约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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