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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的(de)利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持续(xù)成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易(yì)商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内(鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压(yā)力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度(dù)南美(měi)大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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