5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年(nián)二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试(shì)修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外(wài)的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当(dāng)时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiā修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句ng)比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资(zī)金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热(rè)的(de)人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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