5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机(jī)构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了yàng)2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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