分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人(rén)提(tí)出了n是正极还是负极，L是正极还是负极更(gèng)为(wèi)严格审(shěn)慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较大(dà)或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其(qí)他金(jīn)融机(jī)构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)对资本市(shì)场和金(jīn)融体系产生重(zhòng)大不(bù)利(lì)影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的(de)符合(hé)重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金特征的(de)其(qí)他(tā)条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币n是正极还是负极，L是正极还是负极A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)，监管要(yào)求更加严格，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗风险能(néng)力(lì)，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的(de)合(hé)理水平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监管要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币(bì)市场基金的基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基金(jīn)资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托(tuō)管人资格(gé)的同(tóng)一商(shāng)业(yè)银行发行的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动(dòng)投(tóu)资于(yú)流动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规模(mó)合(hé)计(jì)不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩(shèng)余期(qī)限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合(hé)的(de)杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申购申(shēn)请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计(jì)提(tí)的风(fēng)险准备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币市场(chǎng)基金规模(mó)较(jiào)大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事(shì)件时，可(kě)能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金防范流动性风(fēng)险的能(néng)力将进(jìn)一步(bù)提(tí)升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的风险防控和监督管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预(yù)案。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重要货(huò)币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施(shī)对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于保护(hù)低(dī)风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金(jīn)具有着投资者数量庞(páng)大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规(guī)范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来(lái)是(shì)否(fǒu)在(zài)公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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