中国金融行(xíng)业加(jiā)速对外开(kāi)放，外资券商们(men)的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋券(quàn)商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)同(tóng)期获批的(de)野村东方(fāng)国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨(jù)头均(jūn)在国内拥(yōng)有(yǒu)外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临(lín)的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热(rè)词(cí)。而透视顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于(yú)各(gè)自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的(de)首要方向。

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　　9家外资控股券(quàn)商半数(shù)亏损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券公司来说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样(yàng)带来压力。

　　日(rì)前，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市(shì)场行情、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共(gòng)有5家(jiā)出现(xiàn)亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村东方(fāng)国际证券则延续自(zì)成立以来(lái)的亏(kuī)损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得(dé)外资(zī)股东增(zēng)持而成为外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩(jì)较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星展(zhǎn)证券均于(yú)2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外(wài)资控股券商也难(nán)以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司建设成(chéng)本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出过(guò)高，在展业初期容易导(dǎo)致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情(qíng)况，自营(yíng)业务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩根大(dà)通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和(hé)摩根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和(hé)瑞银证(zhèng)券均实现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来(lái)看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但(dàn)其(qí)业绩已跻身(shēn)行业中游水平，而(ér)这只是(shì)摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)展业的第三个(gè)完(wán)整会计(jì)年度。

　　公开信息(xī)显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得(dé)证监(jiān)会批复，成(chéng)立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资(zī)股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示(shì)，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年经纪(jì)业(yè)务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务团队(duì)成立(lì)已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩(mó)根大通(tōng)证券充分利用全球化的平台优势，整合集(jí)团资源，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目(mù)标客群机构投(tóu)资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通(tōng)证券(quàn)外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年也取得了(le)较(jiào)好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入(rù)中(zhōng)国时间最早的(de)一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两(liǎng)家内资股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券共有(yǒu)正式员(yuán)工383人。

　　财务报(bào)表显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年(nián)投行业务进步明显，当期实(shí)现手(shǒu)续费净收(shōu)入(rù)1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在(zài)2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹(chóu)备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭(píng)证业务等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞(jìng)争(zhēng)对手瑞银收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达(dá)成合(hé)并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场(chǎng)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易(yì)预计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而喻的是，集团层面的合(hé)并(bìng)对两家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商在中国展业(yè)情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份(fè顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉n)公司(sī)之(zhī)间达成协议(yì)和合并计(jì)划，截止报告(gào)日，上述协议和合并计划(huà)的(de)完成日尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)股(gǔ)份有限公司下属控股子公司，未(wèi)来的运营和财务业绩(jì)受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事项表(biǎo)明存在可能(néng)导致对公司持续(xù)经营能力产(chǎn)生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前(qián)身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让(ràng)瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持有瑞信证券。但突如(rú)其来的(de)瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和(hé)瑞信证券将(jiāng)受同一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东以及(jí)股东的控股股东、实际(jì)控制人(rén)参股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控(kòng)制证券公司的(de)数量不得超过1家(jiā)。在面临(lín)“一(yī)参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去(qù)一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热(rè)词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托(tuō)于(yú)各自(zì)资源禀赋深入(rù)财富管理成(chéng)为其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其(qí)财富管(guǎn)理业(yè)务在(zài)原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持续(xù)推进的基础上(shàng)，新(xīn)增了特(tè)色投(tóu)资咨(zī)询服务(wù)（如ESG行(xíng)业(yè)咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联动等(děng)多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增(zēng)加及优(yōu)化(huà)，为(wèi)客户提供多维度、一站(zhàn)式(shì)的(de)综合性金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务将定(dìng)位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心的(de)业务核(hé)心(xīn)竞争力，持续为中国投资者(zhě)提(tí)供(gōng)具有野村(cūn)集(jí)团特色的高质量财(cái)富管理服(fú)务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发(fā)新增(zēng)证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代(dài)销(xiāo)金融(róng)产品业务的(de)业(yè)务许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示(shì)，其将持续(xù)以(yǐ)资产配(pèi)置(zhì)为(wèi)核心进行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进一步赋能(néng)部(bù)门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未来(lái)战(zhàn)略(lüè)规(guī)划，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平(píng)台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持续推进私募股(gǔ)权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续代销第三方金(jīn)融产(chǎn)品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发，为客户(hù)提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外资股(gǔ)东打造私人财(cái)富(fù)管理业务(wù)，这在(zài)具备外资银行股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例(lì)如(rú)，汇(huì)丰前海证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负责公司高净值个人客户综合财富(fù)管理业(yè)务的运作。私(sī)人(rén)财富管理部以汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高净(jìng)值(zhí)和超高净值客户(hù)及(jí)其(qí)家族提供(gōng)专业、多(duō)元及定(dìng)制化的(de)资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实(shí)现其(qí)投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务(wù)，依(yī)托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致(zhì)力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部秉持(chí)着为客户进行全方位资(zī)产配置和满足客户(hù)全(quán)生命周期财富管理的理念，进一步完善投资解决方案和(hé)财富(fù)规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现有架(jià)上策略(lüè)，精选上架多(duō)支(zhī)产品为客(kè)户在(zài)同一(yī)策略下(xià)提(tí)供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断(duàn)扩大(dà)

　　随着(zhe)中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放的力(lì)度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注(zhù)册(cè)地为(wèi)北京市，注册资本为人(rén)民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围(wéi)包括证(zhèng)券经纪(jì)、证券自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产(chǎn)管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司(sī)。就(jiù)监(jiān)管批复(fù)信息来(lái)看，渣打证(zhèng)券由渣(zhā)打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立(lì)，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控(kòng)股券(quàn)商数量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资券(quàn)商。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数(shù)家(jiā)外资券商的设(shè)立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设立(lì)申请仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才(cái)证券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)等(děng)先后在(zài)京会见美国(guó)桥水基(jī)金、法国(guó)东方汇理、日本(běn)大(dà)和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高(gāo)盛等国际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到(dào)中国(guó)经济的(de)强大韧性(xìng)、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资(zī)本市场发展前景(jǐng)。近年来中国资本市(shì)场对外(wài)开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机构(gòu)和全球投(tóu)资(zī)者带来了实实在在(zài)的机遇。各金融机(jī)构高(gāo)度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场竞争，国(guó)内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受到了(le)挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在(zài)2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，外资机构(gòu)来华展(zhǎn)业便(biàn)利度(dù)不断(duàn)提升，经营范围和监管(guǎn)要求(qiú)实(shí)现国民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券(quàn)公司既(jì)带来了国际(jì)金融机构全(quán)面参与中国资本市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲(chōng)击，也带(dài)来了通过与国际(jì)金融机构(gòu)直接合作促进业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前证券(quàn)行业集(jí)中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商竞(jìng)争优势(shì)更趋(qū)明显，业务多(duō)元化发展趋势(shì)初步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深(shēn)化，外资券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新(xīn)格局(jú)正(zhèng)加速演(yǎn)变(biàn)。

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