尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思t="TMT迎逢低加(jiā)仓良机！以史为鉴机构预计后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)，核心受(shòu)益标(biāo)的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密等。

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