在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米即(jí)将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行(x80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米íng)，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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