5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基金、富(fù)国(guó)基金、南方基金等多家头部(bù)公(gōng)募基(jī)金密集(jí)申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌(diē)。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内(nèi)超半数半(bàn)导体主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士(shì)认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对板块中长期投(tóu)资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但随着国产替代持(chí)续推进(jìn)，以及(jí)近期(qī)AI行情(qíng)的带动(dòng)下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回(huí)调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下(xià)跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现(xiàn)为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体(tǐ)生(shēng)产设备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主题(tí)ETF收(shōu)益均(jūn)告(gào)负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产(chǎn)品(pǐn)份额出(chū)现下(xià)降外，其余产品(pǐn)份额(é)均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句持(chí)续(xù)下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当前半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不及预期(qī)主(zhǔ)要原因，一(yī)是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在(zài)差距，在(zà携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句i)国产替代过程中产(chǎn)品(pǐn)研发和客户导入进程(chéng)可能不(bù)及预(yù)期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和(hé)全球经济疲软背景下，全球(qiú)电子产品等终(zhōng)端(duān)需求可(kě)能(néng)不及预期(qī)，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品需(xū)求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体行(xíng)业正处(chù)于(yú)下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为(wèi)有望(wàng)于今年(nián)看到拐(guǎi)点的出现”田光远表(biǎo)示，在(zài)本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯(xīn)片下游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属性和份额(é)提升属性的环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方(fāng)面中国经济体重要的构成央(yāng)国(guó)企对(duì)资产回报提出(chū)要求(qiú)，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力提升也会更加(jiā)依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)是数(shù)字化的(de)长期关(guān)键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面短周期(qī)维度(dù)数字经济(jì)有顺(shùn)周期(qī)属性，经(jīng)济复(fù)苏(sū)会加(jiā)大企业(yè)数字(zì)化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)源表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以来(lái)半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)上涨的(de)原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较大，行业估值处(chù)于(yú)底(dǐ)部位(wèi)置；另一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催(cuī)化(huà)，所以从年初到(dào)4月初半导体指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许(xǔ)多个股的(de)股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一季(jì)报(bào)披露(lù)，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预(yù)期(qī)、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行业近期的(de)持续回调。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)也能看(kàn)出投资(zī)者对板块价(jià)值的(de)肯定，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观(guān)。”嘉实基(jī)金田光远表示，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能(néng)给半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会(huì)有一定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方(fāng)面中国半导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方面(miàn)，半导体板块估值波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和细分线索较多(duō)，始(shǐ)终有估(gū)值合(hé)理甚至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当(dāng)前该(gāi)板块(kuài)很多优质的公(gōng)司处于历(lì)史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新(xīn)产品的(de)突破，会有形(xíng)成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他进(jìn)一步(bù)表(biǎo)示，人(rén)类历史经历了三(sān)次工(gōng)业(yè)革命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信(xìn)息为对象进行创新，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段的(de)人(rén)工智能从感知智能走向认知智(zhì)能后(hòu)，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也会开启新(xīn)一(yī)轮的工业(yè)革命，它是信(xìn)息革命经历了(le)个人(rén)电脑、互(hù)联网(wǎng)革命和移动互联网(wǎng)革命后在(zài)万物智联层(céng)面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济、社会(huì)、政治、军(jūn)事等方面全面影响人(rén)类(lèi)社会。当前(qián)仍(réng)处(chù)于新一轮产(chǎn)业(yè)革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技(jì)术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方面都产生(shēng)了(le)影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环(huán)节发(fā)生了改变，产生(shēng)了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地(dì)，端侧和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产生新的(de)投资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句(zhǎng)期关注该板块投资机(jī)会，他认为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包(bāo)括(kuò)以(yǐ)AI为代表(biǎo)的(de)创(chuàng)新(xīn)线、周期见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)的复(fù)苏线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设备材料(liào)国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺安基金(jīn)科(kē)技组基金经(jīng)理刘慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好整个半导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导体国(guó)产化为(wèi)主的(de)设备材料(liào)EDA板块，到下游需(xū)求为(wèi)主的芯(xīn)片设计都会(huì)在今年都有非常(cháng)好的(de)机会。首(shǒu)先，基本面上，美(měi)国对中(zhōng)国的极限制(zhì)裁(cái)将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十大对(duì)于科技安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一(yī)年(nián)的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块(kuài)有望正(zhèng)式(shì)迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公司(sī)的边(biān)际(jì)变化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量(liàng)算力，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力芯片等(děng)核心环节预(yù)期将会(huì)受益(yì)，后续有(yǒu)望驱动半导体行业持续(xù)增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化(huà)趋势仍(réng)在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半(bàn)导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年(nián)内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和估(gū)值的匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基(jī)本面改善的趋势比较(jiào)确定，但(dàn)改善的过(guò)程中股价有可能波(bō)动较大，要(yào)结合基本(běn)面(miàn)变化(huà)综(zōng)合判断配置价值，我们(men)也会(huì)通过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充(chōng)道。

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