5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用="image1"><遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用/shape>

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加，消(x遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用iāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的(de)复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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