财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一(yī)致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本(běn)周二(è十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思r)提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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