编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在(zài)新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年(nián)持有的(de)收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可(kě)，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城(chéng)的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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