来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。今(jīn)年以来，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)。不过当(dāng)前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足。所(suǒ)以，稳(wěn)增长(zhǎng)基(jī)调延续(xù)，短期政策不太可能转向收紧，但是面对(duì)高质(zhì)量(liàng)发展要求，也没(méi)增(zēng)量刺激(jī)政策(cè)。未来扩大需求主要依靠(kào)自发(fā)修(xiū)复消费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资。此(cǐ)外，产业政策方面强调(diào)“实体(tǐ)经济”支撑，防风(fēng)险仍(réng)然是重点(diǎn)任务。整体看，二季度(dù)经济修复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次(cì)会议首(shǒu)先强调了今年的成绩(jì)，即“经(jīng)济增长好(hǎo)于预期”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势”。从一季度公布的(de)数据看(kàn)，确实(shí)好于去年四季度时的预期。但随后会议也提到“经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”。这也(yě)使(shǐ)得经济(jì)转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　我们(men)的理解(jiě)是，一季度(dù)GDP同比增速(sù)为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明(míng)显改善，但(dàn)距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有(yǒu)较大的差距。所(suǒ)以，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降(jiàng)准后(hòu)，就业(yè)压(yā)力仍然存(cún)在，我们认为政策短(duǎn)期不(bù)会转(zhuǎn)向收(shōu)紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济持续回升向好的关(guān)键所在(zài)。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议(yì)强调(diào)经济要(yào)实现(xiàn)“质(zhì)的(de)有效(xiào)提(tí)升”和“量的(de)合理增(zēng)长”。这一点和(hé)去(qù)年经济(jì)工作会议精神一致。这也(yě)意味着(zhe)稳增长不会(huì)通过(guò)强刺激(jī)的方(fāng)式，而是统筹(chóu)推动“经济(jì)运行持续好转”、“内(nèi)生动力(lì)持续增强”、“社会预期持续改(gǎi)善(shàn)”、“风险隐患(huàn)持(chí)续化解”。

　　对于(yú)稳增长(zhǎng)的方式，会议要求“把发挥政策效(xiào)力和激发经营主体活力(lì)结合起来”。我们的理(lǐ)解(jiě)是(shì)，下(xià)一阶段(duàn)更多通过激(jī)发(fā)市场化的力量去推动经济修(xiū)复，通过(guò)改革(gé)开放的方(fāng)式激发高质量的增长(zhǎng)。所以会(huì)议(yì)指出(chū)，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不动摇”，破(pò)除影响各(gè)类所(suǒ)有(yǒu)制(zhì)企业公(gōng)平竞争(zhēng)、共同发展的法律法规(guī)障碍和隐性壁垒(lěi)。各(gè)类(lèi)企业都(dōu)要(yào)依法合规(guī)经(jīng)营。要下决心从根本上解决企业账款拖(tuō)欠(qiàn)问题。总(zǒng)体而言(yán)，政策刺激空间(jiān)有限，主要还是以提振(zhèn)信(xìn)心(xīn)和预(yù)期、激发活力为主要手段，让经(jīng)济自(zì)发的(de)内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消费(fèi)，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提出，积极(jí)的(de)财政政策(cè)要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要(yào)求，本(běn)次会议强(qiáng)调“形成(chéng)扩(kuò)大(dà)需求的(de)合力”，而(ér)去年12月会议的相关表述是“加强(qiáng)各类政策协调配(pèi)合”，这说(shuō)明扩大(dà)需求是未来的(de)政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修复(fù)消(xiāo)费。“要多渠道增加城(chéng)乡居(jū)民收(shōu)入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅游等服务消费”。提高(gāo)消费，主要还是靠居民劳动收入的自然(rán)修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会(huì)议提到，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设。

　　此 外(wài)， 会议强(qiáng)调，要把吸引(yǐn)外商投资(zī)放在(zài)更(gèng)加重要的位置，稳住(zhù)外贸外(wài)资基(jī)本盘(pán)。要支持(chí)有条件的自贸试验区和(hé)自由贸易港对(duì)接国际高标(biāo)准经(jīng)贸规则，开展改革(gé)开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济(jì)

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化(huà)产业(yè)体系要以“实体(tǐ)经济”为支(zhī)撑(chēng)。我们的(de)理解是(shì)，产(chǎn)业政(zhèng)策的重点是“实体(tǐ)经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确(què)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造”。会议指出“要(yào)芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必然会跟上(shàng)。此外，在(zài)互联网(wǎng)领域，要推芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(tuī)动平台(tái)企业规(guī)范健(jiàn)康发展，鼓励头(tóu)部(bù)平台(tái)企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风(fēng)险也是(shì)重点

　　会(huì)议提出，“统(tǒng)筹做好中小银(yín)行、保(bǎo)险和信托机(jī)构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作”；再(zài)次强调(diào)房住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府债(zhài)务(wù)管理，严(yán)控新(xīn)增(zēng)隐性债(zhài)务”。我们(men)认为，房地产产业链、中小金融(róng)机(jī)构的风险出清(qīng)，仍是(shì)大势所(suǒ)趋，地(dì)方债务的风(fēng)险也(yě)需要化解(jiě)。所以今年和(hé)去年最大的不同(tóng)是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然(rán)是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季(jì)度经(jīng)济修(xiū)复(fù)速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好