一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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