短期SA属于估值合适做多但是驱动有限的阶段(duàn)。前期我们做(zuò)空纯碱的原因在于4月偏宽松的预(yù)期下，存(cún)在累库和订(dìng)单下滑导致的现(xiàn)货价格下降(jiàng)，近几周(zhōu)现货也基本兑现，期货重(zhòng)心下移。从(cóng)09可能的向上驱动(dòng)来看，检修、可流通现货(huò)、投产延迟这(zhè)三点可能会构成反(fǎn)弹的驱(qū)动。而(ér)目(mù)前来看，投产的变数(shù)预(yù)计不大；中游(yóu)库存(cún)偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基差(chà)表(biǎo)现(xiàn)同样偏(piān)弱；因(yīn)此09反弹的(de)驱(qū)动依(yī)旧是等待检修的兑现(xiàn)造成现货的趋(qū)紧反(fǎn)馈，短(duǎn)期确难见得(dé)。策(cè)略上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动(dòng)依(yī)旧是等待检修兑现，可选择9-1正套的方式入(rù)场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的(de)需(xū)求(qiú)来看，玻璃的表现(xiàn)环(huán)比和同比(bǐ)上(shàng)都是相(xiāng)当出类拔萃，日均(jūn)水平(píng)持平去年(nián)8月份和2021年旺(wàng)季的水平，而(ér)这一点(diǎn)和下游反馈和实际地产(chǎn)的(de)表现并不匹配。同时，我们观察到下游原片(piàn)库存基本补至2022年年(nián)初(chū)水平；进入(rù)赓续前行是什么意思，赓续前进的意思五(wǔ)月，我们还(hái)是得考(kǎo)虑梅雨季的因(yīn)素，往年下游存(cún)在压缩(suō)原片库存(cún)的可能(néng)性(xìng)。但是(shì)从近期的现货(huò)反馈来看(kàn)，各家(jiā)玻(bō)璃厂(chǎng)继续上调现货价格(gé)，产销维持在较高水平，因此近月确实(shí)难(nán)以出现回撤(chè)，总(zǒng)体还是正套思路(lù)。

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