5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)边际贡献的计算公式是什么呀安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，边际贡献的计算公式是什么呀但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前(边际贡献的计算公式是什么呀qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的(de)人士(shì)可通过理财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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