5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu兴致兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗)多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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