在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(qī)开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基金的(de)基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品成立两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定期开(kāi)放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市场波(bō)动台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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