一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水='color: #ff0000; line-height: 24px;'>香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēn香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水g)险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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