“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价guó)出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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