一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买E人+工念什么 人工念什么姓TF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)人+工念什么 人工念什么姓风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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