当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国(guó)灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不会(huì)在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登。这番自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算(fān)言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或(huò)暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银(yín)行业的这(zhè)一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会(huì)投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高(gāo)的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳(nà)入(rù)保险的(de)存款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的(de)账户往往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美(měi)国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安(ān)全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消了国会(huì)授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高(gāo)于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集(jí)体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算(tōng)过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库(kù)周自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算(zhōu)期(qī)已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期(qī)产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的(de)出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化(huà)供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直(zhí)接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上(shàng)，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年初以来(lái)早(zǎo)就(jiù)已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下(xià)滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观(guān)风(fēng)险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预(yù)期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可(kě)能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入(rù)场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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