编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的(de)成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替(tì)代(dài)了(le)四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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