大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释-videosnap>

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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