北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临(lín)，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其(qí)的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这(z硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写hè)已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会(huì)给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第(dì)二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(b硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写ān)！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的(de)十(shí)大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会去改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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