尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家rong>

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的(de)提升明(míng)显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力(lì)的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。