今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估(gū)值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只阿富汗是不是亡国了央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现(xià阿富汗是不是亡国了n)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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