大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎnapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再起

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