一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思人(rén)投资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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