金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清(qī女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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