昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng世界上哪个国家女人最开放)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合世界上哪个国家女人最开放(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步世界上哪个国家女人最开放向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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