5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补(b整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚ǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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