2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之年，作为新(xīn)能源(yuán)的重点领域，光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行业(yè)备受瞩目。尽管(guǎn)在(zài)政策扶持和行业高成长性背景下，上市企业产量不断扩大(dà)，营收、归母(mǔ)净利润不断增长，但行业内上中千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境下(xià)游板块的(de)盈利能力分(fēn)化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究院的数据显示，光伏设备产(chǎn)业链盈利(lì)参(cān)差不齐。光伏设备行业主要(yào)分(fēn)为5大板块(kuài)，分别(bié)是上游的硅(guī)料硅(guī)片(piàn)生产加工板块，中下(xià)游(yóu)的光(guāng)伏加工设备、逆变器、光伏(fú)辅材和(hé)光伏电池(chí)组件。利润(rùn)结构整(zhěng)体呈现金(jīn)字塔结(jié)构，上游(yóu)板块处于金字塔底层(céng)，2022年3家(jiā)相(xiāng)关企(qǐ)业净增(zēng)长的(de)利润贡献占比就高达55.59％，而中(zhōng)下(xià)游45家企业(yè)总体利润贡献度小，且毛利率不足20％，企业(yè)间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅(guī)片价格下行预期增加，结合对企业经营数(shù)据变化的分析(xī)，可以看出：光伏(fú)设备的上游将(jiāng)迎来降价与去库存阶段，这(zhè)对于中下游企(qǐ)业(yè)来说意味(wèi)着(zhe)原材(cái)料成本得到(dào)控制(zhì)，利(lì)于(yú)企业经营能(néng)力提升。

　　归母净利(lì)润突破(pò)千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战(zhàn)略(lüè)”背(bèi)景下，作为清洁能(néng)源重(zhòng)要方(fāng)向的(de)光(guāng)伏设备(bèi)，市场加大对上(shàng)市公司的(de)扶(fú)持(chí)力度。金融界上市公司(sī)研究院统计发(fā)现，行业中48家上(shàng)市公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获得的政府补助(zhù)较2021年(nián)增加；累计获(huò)得(dé)政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背后(hòu)，与之同步的是上市企业经营规模不断扩大，利润(rùn)增(zēng)速可(kě)观。产量方面(miàn)来看，根据国(guó)家能(néng)源局(jú)数据，2022年(nián)多晶硅产量(liàng)82.7万(wàn)吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实(shí)现50％以(yǐ)上增速(sù)。

　　盈利方面来看，2018年光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业实现(xiàn)归母净利润(rùn)118.05亿(yì)元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年(nián)复合增速高达54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业(yè)绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归母净利(lì)润增速达(dá)到162.11％，增速(sù)在200％以上(shàng)、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的企业，分别为(wèi)8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特、安(ān)彩(cǎi)高科等9家企业2022年(nián)业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现(xiàn)归(guī)母净(jìng)利润23.28亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)1954.33％，增(zēng)速居行业(yè)第2。公司在去年(nián)电(diàn)池片环节尤其(qí)是(shì)大尺寸电池处于供不应求的状(zhuàng)态，年内(nèi)累计实(shí)现电池销量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能力(lì)持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏(fú)设备行(xíng)业归母净利润增速居前的企业(yè)

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　上(shàng)游板块毛利率2年增长20个百分(fēn)点，3家企(qǐ)业净利润(rùn)贡(gòng)献过半

　　光伏设备行业(yè)整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析(xī)发现，上中下游(yóu)呈现的结果(guǒ)参(cān)差不(bù)齐，上游硅料(liào)硅(guī)片享受(shòu)到光伏产业的红(hóng)利(lì)，行业有竞(jìng)争壁垒，参与厂(chǎng)商较少，企业毛(máo)利率较高；而中(zhōng)下(xià)游多数板块(kuài)毛(máo)利率不及行业(yè)平均。

　　数据显示，上(shàng)游的硅料硅片(piàn)2020年毛(máo)利(lì)率为23.19％，在5个(gè)板块中(zhōng)毛利率第2低，仅高(gāo)过光伏(fú)电池组件。但2022年板块毛(máo)利率上涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为光(guāng)伏设备行(xíng)业毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板块毛利率较快(kuài)提升(shēng)，首(shǒu)先是源于供不应求背(bèi)景下的涨价。作(zuò)为(wèi)光伏(fú)设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以形(xíng)容其(qí)为“卖(mài)铲人”。2022全年虽然硅片价(jià)格波动巨(jù)大，但从2020年(nián)以来的数据来看，硅片价格依然处(chù)于高位。特别是上(shàng)半年(nián)硅(guī)片(piàn)价格持(chí)续高位(wèi)运行，硅(guī)片(piàn)需(xū)求端旺盛之下，众多(duō)硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额(é)订单，提(tí)前完(wán)成(chéng)备货。

　　上游的头部企业(yè)代表(biǎo)之(zhī)一通威股份，曾在2022年报中提及量价双升，指出(chū)受益于多晶硅(guī)产能缺口，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板(bǎn)块进入壁垒高，深(shēn)耕该领域(yù)的企业容易形成规(guī)模效应。这一板(bǎn)块仅有3家上市公司，不容易(yì)形成恶(è)性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净利润增速为172％，特别(bié)是(shì)大(dà)全能(néng)源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速(sù)领先(xiān)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，48家光伏设备(bèi)行业2022年累计归母(mǔ)净利润增长606.30亿元，而通威股份(fèn)、大(dà)全能(néng)源(yuán)和TCL中环3家硅料硅片(piàn)企业(yè)归母净利润就增长(zhǎng)了(le)337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而(ér)这3家企业(yè)2022年(nián)总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业(yè)整(zhěng)体归母净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片(piàn)企业经营(yíng)情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相比风光的上游，中下游(yóu)涉及光伏电(diàn)池组件、光伏辅材等领(lǐng)域参与厂商较多，企业间竞(jìng)争激烈。整(zhěng)体而(ér)言，光伏设备中下游(yóu)板块(kuài)2022年毛利率呈现下行趋势，45家企(qǐ)业平均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影响公司盈利情况。千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境上游硅料硅片爆赚的(de)背(bèi)后，是(shì)中(zhōng)下游(yóu)45家企业2022年归(guī)母净(jìng)利润累计增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡(gòng)献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利率数(shù)据来(lái)看，中(zhōng)下游领域(yù)的光(guāng)伏加工设(shè)备(bèi)和逆(nì)变器毛(máo)利(lì)率3年来基本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏(fú)电池(chí)组件毛利率(lǜ)下滑明显，特(tè)别是光伏电池组件成为(wèi)毛(máo)利率最低的板块。

　　表格：光伏设(shè)备行业不同板块的毛(máo)利率情况

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　具体来(lái)看(kàn)，光伏电池组件板(bǎn)块11家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司，平均毛利率为(wèi)11.76％，属(shǔ)于沪深(shēn)300的头(tóu)部(bù)企(qǐ)业隆(lóng)基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块第2。航(háng)天机电(diàn)、协鑫(xīn)集成和亿晶光电(diàn)毛利(lì)率不足(zú)10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业数量较多竞(jìng)争激(jī)烈。这(zhè)一板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)2020年以来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛利率为16.85％。其中，由于原材(cái)料(liào)涨价等因素影响，福莱特的主业(yè)光伏(fú)玻璃毛利率下降12.39个百分点，影(yǐng)响(xiǎng)整(zhěng)体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆(nì)变(biàn)器板块有6家企业，数量相(xiāng)对较(jiào)少，板(bǎn)块整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为(wèi)逆变器板(bǎn)块的绝对龙头，阳光电源2022年毛(máo)利(lì)率为24.55％，提(tí)升2个百分点以上(shàng)。公司去年(nián)逆(nì)变器全(quán)球出货量达77GW，逆变设备全(quán)球累(lèi)计装机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)第一。

　　硅料硅片存货周转速(sù)度放慢(màn)，中下(xià)游盈(yíng)利能力有(yǒu)望改善

　　光伏设(shè)备行业上游“躺(tǎng)赚”，中下(xià)游“内卷”是行业(yè)写(xiě)照，而(ér)自2022下半年(nián)硅料(liào)硅(guī)片价(jià)格自高位(wèi)走出下行趋势，行业格(gé)局(jú)将发生怎样的改变？

　　数据(jù)显示，相比2022年单晶硅等硅片(piàn)的阶段高点，多数硅(guī)片价格下(xià)跌幅(fú)度(dù)超(chāo)过30％。根据中国有(yǒu)色金属工业协会硅业(yè)分会公布的最新数据，5月(yuè)11日(rì)当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格(gé)区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价(jià)降至7.28元/片(piàn)，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片(piàn)企(qǐ)业(yè)的经营数据(jù)也可看出硅片价格下(xià)跌对上游公司盈利(lì)的影响。今年一季度，大全能源实现归母净(jìng)利润29.11亿元，同比(bǐ)下(xià)滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业今年一季(jì)度存货周转率数据发(fā)现，无论是环比(bǐ)还是同比，相较而言都有明(míng)显下行趋势(shì)，说明(míng)当前有(yǒu)库存(cún)积压(yā)风险。以(yǐ)大(dà)全能源为例，2022年一季度存货周转率为(wèi)2.08，今年同期(qī)为(wèi)1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片(piàn)企(qǐ)业存货周(zhōu)转率变化趋(qū)势(shì)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上游硅料硅片面临短(duǎn)期供(gōng)过于求的局面，在清理(lǐ)库存的阶段下，硅片价格还有进(jìn)一步下(xià)行空间。这对于光伏(fú)电(diàn)池组件、光伏(fú)加工设备等(děng)对(duì)中下游板块，将能较好控制原材(cái)料成本，对(duì)提升毛(máo)利(lì)率、营(yíng)收(shōu)率(lǜ)等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境