在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御(yù)性股票(piào)的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命(mìng)运取决(jué)于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策(cè)略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明(míng)，专业人士持(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来(lái)看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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