北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel C410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗enters比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗要(yào)求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的货(huò)币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的(de)商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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