钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过(guò)于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导致其(qí)研发进(jìn)度大(dà)大落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出(chū)第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节(jié)。根据(jù)规划，传(chuán)艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科(kē)技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展，而(ér)公司股价也(yě)往往在公告披露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注(zhù)函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技(jì)规划的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(harea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式(shì)机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过，参团银行处于正常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供(gōng)应(yīng)链项目(mù)计划到2024年(nián)末(mò)全部(bù)竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础(chǔ)上(shàng)翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股(gǔ)价显示(shì)，市场对这个故事并(bìng)不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在(zài)内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量(liàng)产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数(shù)和(hé)性(xìng)能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的(de)钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户(hù)情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样(yàng)后客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为(wèi)良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能(néng)中(zhōng)可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠(nà)电池(chí)不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分自(zì)信(xìn)，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝(jué)大(dà)部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平(píng)衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资(zī)源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望(wàng)进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左(zuǒ)右及(jí)以下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润率下降或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资(zī)定力(lì) 过(guò)往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的(de)资金1.area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路(lù)30号，实施(sarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数hī)主体则从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又(yòu)将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的(de)后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实际效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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