中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成绩单(dān)”陆续(xù)公布(bù)：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年获批(pī)成立的摩根大(dà)通证券2022年业(yè)绩(jì)突飞猛进，当年净利(lì)润达(dá)到2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋券商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与(yǔ)摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)同(tóng)期获批的野村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家(jiā)国际金(jīn)融巨头(tóu)均在国(guó)内拥(yōng)有外资控股券商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临(lín)的“一(yī)参一控”问(wèn)题如(rú)何(hé)解决，仍是(shì)业(yè)内关(guān)注(zhù)重点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的(de)市场竞争也(yě)同样带(dài)来压(yā)力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务(wù)数据(jù)，9家外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场行情、成(chéng)立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅(fú)度(dù)继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为外资控股券(quàn)商的(de)汇丰前海证券，业(yè)绩较(jiào)上年出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)进步(bù)，但仍然录得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券(quàn)和(hé)星(xīng)展证券均于2020年(nián)获得证监(jiān)会(huì)批文，分别于(yú)2020年底、2021年(nián)初(chū)完(wán)成工商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入(rù)8633.25万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期(qī)有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一(yī)步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业(yè)营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股券商也(yě)难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司(sī)建(jiàn)设(shè)成本、业务(wù)费用、员工薪酬(chóu)等支(zhī)出过高(gāo)，在展业(yè)初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利(lì)薄”的(de)情况(kuàng)，自营(yíng)业(yè)务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务及(jí)管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的(de)和(hé)尚”念好了(le)中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了(le)营(yíng)收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其(qí)业绩已跻(jī)身行(xíng)业(yè)中游水平，而(ér)这只(zhǐ)是(shì)摩根大通证券展业(yè)的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资(zī)股东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经(jīng)纪(jì)业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务(wù)开(kāi)展(zhǎn)和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券充分利用(yòng)全球化(huà)的平台优(yōu)势(shì)，整合集团资源(yuán)，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机构投资者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受(shòu)让两家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期实现手续费(fèi)净(jìng)收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注(zhù)册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全球(qiú)存托(tuō)凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣(xuān)布(bù)达成合并协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士(shì)国家银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞(ruì)银发布一(yī)季(jì)报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的收购交易预计(jì)在6月(yuè)底前完成(chéng)。不言而(ér)喻(yù)的是，集团层面的合并对两家外(wài)资控(kòng)股券商在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华(huá)永道(dào)对(duì)瑞(ruì)信证券出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银(yín)集团(tuán)股份公司之间达成协议和(hé)合并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计(jì)划(huà)的完成日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份有限公司下属控(kòng)股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述合(hé)并可能产生的影响亦(yì)不明确，该事项(xiàng)表明存在(zài)可能导致对公司持(chí)续经营能力产生(shēng)重大疑虑的重大(dà)不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券(quàn)前身为(wèi)成立于(yú)2008年的(de)瑞信方正证(zhèng)券，系证监会(huì)修订(dìng)《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司设立(lì)规则》后(hòu)首(shǒu)家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信(xìn)方正证券增(zēng)资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完(wán)成后，瑞(ruì)信将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券(quàn)。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证券(quàn)公司(sī)股东以及股东的(de)控股(gǔ)股东(dōng)、实际控制人(rén)参(cān)股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一(yī)参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀(bǐng)赋深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国(guó)际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理(lǐ)业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户(hù)）”等业务(wù)持(chí)续推进的基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大(dà)宗(zōng)减持(chí)服务、集团(tuán)间跨境业务联动(dòng)等多种业务(wù)模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合性金融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财(cái)富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方(fāng)面入手，打造以产品(pǐn)为(wèi)中心的业务(wù)核心(xīn)竞争力，持续为(wèi)中国投资者提供具有野村集(jí)团(tuán)特(tè)色(sè)的高质量财富(fù)管理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签(qiān)订《业(yè)务(wù)转(zhuǎn)让协(xié)议(yì)》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券投(tóu)资咨(zī)询、证券自营及代销(xiāo)金(jīn)融产品业务(wù)的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高(gāo)华完成(chéng)业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配(pèi)置为核心进行(xíng)新产品(pǐn)和服务(wù)的(de)研发工作，进一步(bù)赋能部(bù)门为在岸客(kè)户提(tí)供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境内私人财(cái)富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三(sān)方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产(chǎn)品的研(yán)发(fā)，为客户提供直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造(zào)私人财富管(guǎn)理业务，这在(zài)具备外资银行(xíng)股东背(bèi)景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇(huì)丰前海证券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立私人(rén)财富(fù)管理部，负责公司高净(jìng)值个人客户(hù)综合财(cái)富管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致(zhì)力为高净值和超(chāo)高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多元及(jí)定制化的资产配置服务，为客(kè)户实(shí)现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另(lìng)辟蹊径(jìng)，推(tuī)出家(jiā)族信托资(zī)讯业(yè)务，与4家(jiā)国内头(tóu)部信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启深圳分(fēn)公司(sī)财富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管(guǎn)理部(bù)秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生命(mìng)周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资(zī)解决方(fāng)案和财富规(guī)划方(fāng)面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上(shàng)策略(lüè)，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同一策略下提供差(chà)异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的力度不断(duàn)加大，各(gè)外(wài)资金融机构(gòu)加(jiā)速了在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批(pī)准(zh讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ǔn)设立，公司(sī)注册地为北京市，注册资本(běn)为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于(yú)从事资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，渣打证券是(shì)首(shǒu)家新设的(de)外商(shāng)独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意打证券由(yóu)渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资(zī)设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国(guó)内的外(wài)资控股券(quàn)商数(shù)量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外商独(dú)资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家外资(zī)券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴(xīng)证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外(wài)资券商的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和青岛意(yì)才(cái)证券(quàn)已获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月(yuè)底，证监会主席易会满等(děng)先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日本(běn)大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美国(guó)景顺和高(gāo)盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此次来华亲身感受到(dào)中国经(jīng)济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济(jì)和(hé)中国资本(běn)市(shì)场发展前(qián)景(jǐng)。近年(nián)来中国资本市(shì)场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带(dài)来了实实在在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将继续与中国深化合(hé)作，积极拓展在华业(yè)务和投资(zī)，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的(de)市场竞争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业(yè)便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求(qiú)实现国民(mín)待(dài)遇，外资(zī)券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本(běn)土(tǔ)证券公司既带来(lái)了国际金融机构全(quán)面参与中国(guó)资(zī)本(běn)市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国(guó)际(jì)金融机(jī)构直接合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断深(shēn)化，外资券(quàn)商市(shì)场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现，证券行业竞(jìng)争新(xīn)格局正加速演变。

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