昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短))储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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