财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和(héa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大)下游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议(yì)投资者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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