AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的(de)效(xiào)率，这是(shì)一个(gè)长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越(yuè)意(yì)识(shí)到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工智能(néng)深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也(yě)是(shì)为数不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合(hé)润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新的生产(chǎn)要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活(huó)在一(yī)季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技术的(de)应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求(qiú)拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业的部(bù)分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同(tóng)去年三(sān)季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，这在今年初(chū)是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。

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