“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美(měi)债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务(wù)行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月(yuè)就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落(luò)地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一(yī)步(bù)削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期(qī)的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新(xīn)一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由(yóu)于季节性(xìng)的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目(mù)前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加(jiā)大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国(guó)内实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要(yào)在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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