如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全球股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然(rán)非日本(běn)股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强(qiáng)势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本(佛教肉莲是什么běn)周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩(suō)短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时(shí)间浮现(xiàn)出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业(yè)内人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下正在看到(dào)的，人们对日股的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾30佛教肉莲是什么0亿(yì)美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的(de)数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买入(rù)了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外国投资(zī)者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的海外(wài)投资者(zhě佛教肉莲是什么)似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太(tài)关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资(zī)本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美(měi)国科(kē)技股的情(qíng)况(kuàng)下实(shí)现的。这意味(wèi)着日本股市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日(rì)本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的(de)回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价(jià)值(zhí)股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的(de)低(dī)回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心一定要来日本(běn)市(shì)场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力(lì)就一(yī)定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)还(hái)源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价(jià)低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社(shè)推出了(le)力争(zhēng)“早日实(shí)现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股票回(huí)购和积极(jí)压(yā)缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新(xīn)的(de)股票回(huí)购计划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司(sī)的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利(lì)证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多(duō)公司(sī)正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密切(qiè)的(de)接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的(de)最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过(guò)了(le)央(yāng)行(xíng)2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了(le)央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的(de)表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的(de)182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告(gào)中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划(huà)和日(rì)本央行持(chí)续(xù)宽松等积极因素，日本(běn)这(zhè)个(gè)世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从经(jīng)济(jì)合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业(yè)预(yù)计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新(xīn)的(de)上行催化剂(jì)。

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