昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比(科兴是美国的还是中国的bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的科兴是美国的还是中国的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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