随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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